Gangtise投研日报 | 2024-05-17【转载】

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　　来源  Gangtise投研

　　—— 制造|科技（7家）——

　　【激光器】专家表示，国内市场的激光切割需求在4月整体下滑20~30%，特别是船厂和钢结构行业的厚板加工领域需求减少；出口市场的激光切割需求则保持了正常的增长，在20%左右。目前国产12000瓦激光器的价格大约为10~11万元，而IPG激光器的价格大约为80万元。

　　【客车】分析师称，目前南美市场中国客车出口量达3000多台，预计2027年南美市场中国客车出口量翻番，达到6000~7000台，其中新能源客车出口量达到2000多台，新能源客车市场占比达到40%左右。2023年澳洲共采购1600多台客车，中国出口澳洲客车约700台，占比50%左右。2023年新西兰购买140台中国新能源客车，预计2024年购买200台左右。

　　【低空旅游】分析师称，eVTOL早期载人应用场景大概率是旅游低空观光，eVTOL在国内景区的潜在需求量约为2450架。假设是20分钟的观光线路，双座eVTOL的单客飞行成本预计小于500元，大约是直升机飞行单客成本的一半。eVTOL运营商若追求40%的毛利率，同时政府提供150元飞行补贴的情况下，eVTOL飞行单座售价预计在525元左右，定价十分具有竞争力。

　　【乘用车】分析师表示，五月第二周乘用车销量为43.3万辆，同比增长18.7%，实现自春节结束后的同比增速转正（仅3月部分1~2周同比正增长），与“以旧换新”政策落地效果相符，反映汽车市场明显复苏的征兆。具体车企表现，比亚迪5月第二周销量达到7.13万辆，预计5月销量在33~35万辆；理想5月第二周销量为8000辆，环比大涨了2600辆，核心在于理想L6交付近2800辆；小米5月第二周销量为1100辆，主要受产能影响，预计6月产量可逐渐恢复至每周2500~3000辆。

　　【动车】分析师称，从国铁的高级修招标结构来看，2022年五级修的占比只有8.5%，2023年占比提升至37%，2024年1月占比提升至50%以上。2024年1月中车高级修合同金额达到148亿元，超过2023年全年的合同金额（140亿元）。疫情期间部分高级修的需求被暂时搁置，这部分需求有望在2024年得到充分释放，预计2024年全年高级修占比提升至60%以上。2023年国铁固定资产投资达到7645亿元，预计2024年投资将超过8000亿元。

　　【OPE】专家称，OPE行业正常年化增速约5%，2020~2022年OPE行业年化增速在10~20%，主要系疫情影响，终端需求有所透支。OPE行业可能需要至少3年时间（2023~2025年）来回补需求，同时OPE替换周期通常为3~5年，预计2024年OPE行业需求端持平或下降2%左右，2025年和2026年需求端情况好于2024年。

　　【户用储能】专家透露，目前欧洲逆变器和户储的库存处于低位。预计2024年欧洲逆变器和户储市场的需求增速将超过40%，主要贡献来自意大利意大利在2024年4月发布了社区光伏储能系统的财政激励政策，最高可报销40%的安装成本。预计2024Q2户储销售额将最为旺盛，但Q3、Q4户储可能会有降价，价格降幅不超过10%。

　　—— 消费|医健（1家）——

　　【空调】分析师称，2024Q1空调内销发货量同比增长17%，主要系终端需求超预期，渠道存在补库需求。预计2024年4~7月空调内销排产量分别同比增长20%、10%、8%、6%。考虑到2023年同期的高基数，空调内销表现超预期（市场预期同比下滑）。

　　—— 材料|能源（3家）——

　　【电力】专家表示，近四年来，中国每年的顶峰负荷增长6000万至1亿千瓦，而可靠电力装机增长仅为3000~5000千瓦，导致电力供需的缺口逐渐拉大，保供压力巨大。预计2024年夏季可能出现4000万千瓦左右的供需缺口。

　　【磷酸一铵】专家称，2024年5月15日，73%磷酸一铵价格上涨600元/吨，至5900元/吨，主要系需求旺盛，特别是工业级。目前工业级磷酸一铵库存从前期的3万吨降至几千吨，旺季过后，磷酸一铵价格或稳定在5200~5300元/吨。

　　【焦钢】专家称，目前铁水产量在234.5万吨/日，而2023年同期为240万吨/日，据历史惯例，铁水产量还需1~2周见顶。截至2024年5月9日，国内钢材库存为930万吨，2023年同期已超1000万吨。预计6~8月焦煤和焦炭价格因需求下降供给增强而减弱，而铁水产量到达高点之后其价格亦可能下行。

　　—— 金融|基建（2家）——

　　【船运】分析师表示，目前船台起价，新造船价格处于高位，新造船的船价和二手船的船价都处于2000年以来90%以上的分位数，新造船和二手船的价格较2023年同期相比分别上涨10%、16%。当前船队的老龄化程度在不断加深，进一步导致有效运力衰退，上一轮造船高峰期的老船已经逐步进入拆解期，目前待拆解的船舶数量占比已经大于在手新船订单的占比。

　　【房地产】分析师表示，4月30个重点城市房企新增供应在930万方，环比下降20%，同比下降43%，是2019年以来同期的最低值。预计5月新房成交规模仍然延续低位波动，一方面由于2023年5月基数并不低，另一方面5月房企推盘积极性有所回落，预计5月28个重点城市新增供应约766万方，环比下降24%，同比下降27%。