市场回顾:指数连续两周回升,成交继续回暖,北向资金转为净流入。本周美国就业等经济数据低于预期,美联储FOMC决议继续暂停加息,美债利率、美元指数回调;国内中央金融工作会议召开,稳增长政策继续加码,资本市场改革积极发力,刚刚披露结束的A股上市公司三季度业绩显示盈利较中报期改善,A股市场延续企稳反弹的态势,上证指数震荡上涨0.4%。成交方面,日均成交额较上周继续回升至8700亿元左右。北向资金近一个月首次转为周度净流入5.6亿元。风格方面,偏大盘蓝筹的沪深300上涨0.6%,偏成长风格的创业板指、科创50分别上涨2.0%、1.6%。行业层面,传媒、食品饮料、电子领涨;农林牧渔、医药等消费板块也有不错表现;房地产、建材、金融等表现不佳。
市场展望:积极因素继续积累,投资者情绪有望进一步改善。从内外部环境来看,1)外部因素对A股市场影响有所缓解。2)A股三季报披露完毕,非金融上市公司三季度业绩相较中报期回升,盈利底部更加清晰。3)中央金融工作会议定调金融领域发展方向,部署金融高质量发展。4)稳增长、稳预期相关政策继续发力。近期关注以下进展:1)中央金融工作会议部署金融工作发展方向。2)10月中采制造业PMI环比略降0.7个百分点至49.5%。3)险资迎来长周期考核机制,长线资金入市空间打开。4)证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》征求意见。5)A股上市公司三季报业绩显现改善迹象。6)海外方面,美联储11月FOMC会议继续暂停加息,这是7月加息后第二次暂停加息,基准利率维持在5.25%~5.5%区间;10月非农就业数据超预期降温,新增就业仅为9月的半数,失业率连升两月至3.9%,创2022年1月以来新高。结合ISM制造业PMI低于预期、美联储暂停加息以及劳动市场意外降温,美联储加息周期结束的市场预期升温,前期快速走高的美元指数、美债利率回调,美股有所反弹。
投资策略:积极因素继续积累,投资者情绪有望进一步改善。情绪改善助力成长估值修复。
行业配置:1)前期风险释放充分、且存在产业催化的科技成长细分领域,例如半导体、通信等TMT相关行业以及医药生物等。2)温和复苏环境下基本面有望先行改善的行业,例如具备较强业绩弹性的白酒、白色家电、汽车零部件等行业以及景气度提升的出口链相关行业。3)考虑到近期市场交投情绪好转、投资者风险偏好提升,前期凭借安全边际取得超额收益的高股息相关行业短期可能面临一定压力。
股票池:紫金矿业、五粮液、中国电信、温氏股份、中国建筑、老板电器、欧派家居、国电南瑞、保利发展、北方华创、宁德时代、华新水泥、思源电气、阳光电源。
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